海利得：燈箱布差異化產品不乏亮點
編輯：煙寒若雨 [ 2014-5-22 11:40:43 ] 文章來源：廣告設備在線
燈箱布
事項
公司發布業績快報:2013年營業收入21.49億,同比增長10.16%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.01億,同比增長15.57%,EPS0.23元。
主要觀點
1、業績符合預期,主要產品量價齊升
公司收入和凈利都實現增長,得益于滌綸簾子布和燈箱廣告產品銷量增加,預計公司整體工業絲產銷量從12年的約10萬噸提高至13年的約11萬噸,而簾子布13年銷量約為7000噸;預計燈箱廣告材料13年收入約為5.4億元,同比增長約20%。
與此同時,13年下半年度歐美市場經濟逐步回暖,公司滌綸工業長絲價格有所回升,而且燈箱布差異化產品比例提高盈利能力增強。受益于此,公司凈利率從12年的4.50%提高至13年的4.72%。
2、滌綸工業絲行業有所回暖,1季度盈利能力有望增強
滌綸工業絲供給端,14年新增產能包括古纖道3-4月份15萬噸(時間比較確定,實際產能可能為10萬噸),7-8月份金匯特3.8萬噸(預計年底或15年初才能投產),而古纖道二期15萬噸(實際產能可能為10萬噸)預計要到15年才能投產。需求端,下游輸送帶及輪胎等產品固有的更換周期及新增產品將拉動滌綸工業絲需求穩增長�？傮w來看,如果下游需求按10%的增速計算,今年即使古纖道10萬噸產能釋放也不會造成很大沖擊。
目前整個滌綸工業絲行業需求較好,各大廠家滿負荷開工,春節過后兩次累計提價約600元/噸。與此同時滌綸工業絲的原料PTA由于民用絲行業不景氣而價格下滑,預計1季度公司的工業絲盈利能力有所增強。
3、簾子布產品將逐步貢獻業績
公司的簾子布產品認證進展順利,目前已經為住友、米其林等高端客戶供貨;國內也已正式向永盛、永泰等十多家客戶供貨。目前整體汽車行業較好,歐美市場尤其美國的上升勢頭強勁,這將帶動簾子布需求穩步增長。我們預計14-15年公司簾子布的銷量分別為1.1萬噸和1.5萬噸,由于逐漸放量,預計14年公司該業務虧損減少并有望扭虧。未來簾子布業務走向正軌后,預計該業務毛利率有望達到15%-20%。
4、燈箱布差異化產品不乏亮點
公司的燈箱布業務不斷開發新的產品種類,走差異化路線;其中新研發的天花膜盈利能力比其它普通產品更強。隨著遷擴建年產3.1億平方米柔性廣告燈箱布項目部分生產線投產,以及差異化產品的提高增強盈利能力,我們預計14年燈箱布產銷量達到1.2億平方米,收入達到6.5-7億元的規模,未來幾年復合增速達到20%。
5、業績預測與評級
我們預計公司2014-2015年的業績分別為0.30、0.39元/股,目前滌綸工業絲行業有所回暖,而公司的簾子布將逐步貢獻業績,燈箱布差異化產品也不乏亮點,我們維持對公司的“強烈推薦”評級。
文章來源：廣告設備在線 ©版權所有。未經許可，不得轉載。
有意與本網合作者請與我們聯系。未經《廣告設備在線》書面授權，請勿轉載或建立鏡像，否則即為侵權。
燈箱布
